库存周期展望：景气度边际企稳， 趋势好转或发生于2023年3月， 库存周期和朱格拉周期于2022H2共振上行。集杰大连棋牌娱乐 5月确认进入新一轮周期复苏， 集杰大连棋牌娱乐 8月开始行业月度销量同比弱化， 触发每轮复苏期内板块的正常调整， 我们预计2023年3月行业同比增速再次加速上行，板块再次进入贝塔配置阶段。 行业持续运转于复苏时区，2023年3月 前后板块再次迎来超配。
告别总量迷思：在总量缺乏波动下， 电动智能化转型带来的结构优化是未来产业投资机会。行业政策落地 +补库需求助推汽车行业于集杰大连棋牌娱乐 走向复苏。参考日韩可比历史区间， 我们预计未来总量需求增速中枢或将长期维持在2-3%”新常态“水平， 后续行业增速中枢放缓、周期波动减弱、时间跨度或显著变长。 但总量增速中枢趋缓并不意味着行业处于下行周期， 有效资本开支放量才是行业景气度提升的判断标准。 当前行业已进入软硬件共同定义汽车时代， 伴随车辆电子电气架构持续升级、 域控加速落地，软件将成为智能汽车差异化竞争的核心。随着科技巨头入局加速行业智能化渗透率提升， 行业有望复刻电动化前半场的结构性投资机会。
投资建议：1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的配置机会， 推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、 比亚迪和长城汽车，以及[传统内外饰智能化升级] 的天成自控、星宇股份、 福耀玻璃和继峰股份。2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，[座舱电子] 赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、 经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团， 推荐[座舱人机多模交互]的华安鑫创、上声电子和科博达。3） L3级智驾驶渗透趋势提速， 线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐[线控底盘]龙头公司中鼎股份、 亚太股份和拓普集团， 建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利 。4）关注华为智选车及安徽产业链相关标的光洋股份、瑞鹄模具、飞龙股份、 沪光股份和华依科技。
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